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형설지공/경제경영 2001. 1. 16. 시스템 트래이딩이란 무엇인가? 컴퓨터에 가격을 예측하여 매매 신호를 내는 알고리즘(논리구조)을 입력해 놓고 시장가격 테이터의 변동에 따라 매매신호를 발생시키도록 한 것을 트레이딩 시스템이라고 한다. 트레이딩 시스템을 이용한 주식, 채권, 선물, 환율 등의 거래가 프로그램 트레이딩이다. (1) 프로그램 트레이딩의 종류 프로그램 트레이딩을 알고리즘의 성격에 따라 구분하면 다음과 같은 것들이 있다. ◈ Computer Assited Trading 헤지(Hedge)거래나 차익거래(Arbitrage)와 같이 알고리즘은 단순하지만, 대량의 데이터를 빠르게 계산하기 위하여 컴퓨터를 이용하는 거래. ◈ Econometric Modeling 에 의한 거래법 주식이나 환율, 채권 및 선물 투자에서 경제적 경영적 변수(Fundamental Factors..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. 투자정보는 어디서 얻어야 하는가? 주식투자의 관건은 바로 정보다. 정확한 정보를 얼마나 빨리 얻느냐에 따라 투자의 성패가 좌우된다고 해도 과언이 아니다. 그러나 일반인들이 고급정보를 찾아내긴 쉽지 않다. 정보란 회사 관계자들은 내부자들이 먼저 알게 되고 이것이 유동되어 점차 확대 재생산되는 과정을 거친다. 또 정보의 정확성을 검증하기도 쉽지 않다. 증권시장에선 주식을 비싸게 처분하려는 사람들이 퍼뜨리고 있는 루머와 작전세력들이 고의적으로 투자자들을 유인하기 위해 만들어 내는 루머 등으로 넘쳐 난다. ▶ 기업이 하는 공시를 활용하자 공시란 상장회사가 경영에 대한 중요 사항이 발생할 때 문서, 방송을 통해 일반투자가에게 내용을 알리는 것이다. 경제신문 증권란이나 홈트레이딩의 공시를 항상 염두에 두어야 한다. 공시는 기업이 공식적으로 어떤 사..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [STUDY] 이론주가-신규공모주 가치평가 모형 이용 ■ 이론주가 - 신규공모주 가치평가 모형 이용 여러분이 회사를 하나 차렸다고 합시다. 수년의 세월이 흐른 뒤 공장이 엄청나게 커졌고, 떼돈을 벌고 있습니다. 일반시민들은 여러분이 세운 기업의 주식을 사려고 안달이 났지만 살 수가 없습니다. 증권거래소에 등록이 되지 않아 일반 시민들이 살 수가 없기 때문입니다. 이처럼 일반시민들이 주식을 사고,팔수 있게 증권거래소에 등록을 하는것을 어려운 말로 상장이라고 합니다. 또, 상장하는 회사가 맨 처음 일반인들에게 주식을 파는것을 공모라고 합니다. 그런데 여기서 의문이 생깁니다. 최초로 공모하는 주식의 주가는 얼마가 될까요? 엿장수 마음대로 일까요? 아니면 사장이 꼴리는 대로 할까요? 이번 페이지에서는 공모주(≒공모하는 주식)의 가격을 어떻게 계산하는지에 대해서 알..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [STUDY] 이론주가-현금흐름 이론주가 - 현금흐름 이용 현금흐름이 무엇인지는 앞에서 강의를 했습니다. 하지만 저처럼 기억력이 나쁜 분들을 위해 다시 한번 강의를 하고, 본격적인 수업에 들어 가겠습니다. 현금흐름이란 장부상에 기록된 순이익이 아니라 기업이 실제로 사용할수 있는 돈이라고 했습니다. 예를들어 감가상각비는 비용으로 기록되어 순이익을 깔아 먹지만 실제로는 나가지 않기 때문에, 기업이 사용할수 있는 돈, 즉 현금흐름은 순이익보다 크다고 하였습니다. 현금흐름을 식으로 표현하면 다음과 같습니다. 현금흐름 = 순이익 + 감가상각비 주당현금흐름 = 현금흐름/총주식수 지금쯤 현금흐름이 무엇인지 기억나셨겠죠? 그러면 본격적으로 주당현금흐름을 이용한 이론주가의 계산 방법에 대해서 공부하겠습니다. 주당현금흐름을 이용한 이론주가의 계산은 주당..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [STUDY] 주당순이익의 이용 ■ 주당순이익 이용 올해의 주당순이익이 10000원이고 매년 10000원을 벌어 들이는 기업의 이론적 주가는 얼마가 될까요? 매년 같은 이익을 벌어 들이는 기업의 이론적 주가를 내는 공식은 다음과 같습니다. (공식의 도출과정은 과감하게 생략한다.) 주당순이익 이론주가 = -------------------- 정기예금금리 * 1.5 만약 정기예금금리가 12%라면 앞에서 예를 든 기업의 이론적인 주가는 55,555원이 됩니다. 10000 이론주가 = ------------------- = 55555원 0.12 * 1.5 올해의 주당순이익이 10000원이고 매년 10%의 성장을 계속하는 기업의 이론적인 주가는 얼마가 될까요? 매년 일정률의 성장을 계속하는 기업의 이론 주가를 내는 공식은 다음과 같습니다. 주당..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [STUDY] 주가배수의 이용 ■ 주가배수의 이용 주가배수라는 말이 처음으로 나왔습니다만 결코 당황하지 마십시요. PER(주가수익율),PBR(주가순자자산비율) 등을 통틀어 주가배수라고 합니다. 이번 페이지에서는 PER를 이용해 이론적인 주가를 산출하는 방법과 문제에 대해서 공부하겠습니다. (PBR를 이용한 이론주가의 계산은 직접해보시기 바랍니다.) PER를 이용한 이론적인 주가의 계산은 앞에서 간단하게 살펴보았습니다만 너무나 중요하기 때문에 처음부터 강의 하겠습니다. 지난 5년간 "(주)떼돈 벌어"의 평균 PER가 15 라고 칩시다. 쉽게 말해서 주가가 주당순이익의 15배로 팔린다고 합시다. (PER이 뭔지 아직까정 모르는 독자가 있다면 다시 한번 경고합니다. ) (깡통 차기전에 철저하게 공부하세요.) 그리고, 올해의 주당순이익이 1..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [STUDY] 할인율이란? ■ 할인율 이론적 주가를 재대로 계산하려면 할인율이란 단어을 이해해야 합니다. 일단 간단하게 할인율의 의미를 살펴보고, 이론적인 주가의 계산에서 할인률이 어떤 의미를 지니는지 알아 보겠습니다. 언제나 처럼 쉬운 예를 들어 보겠습니다. 1년뒤에 1000만원을 받는 쪽지가 있다고 합시다. 여러분은 이쪽지을 얼마에 사겠습니까? 만약 은행에서 발행한 쪽지라면 10%정도 할인(깍아서)해서 900만원에 살겁니다. 그런데 만약 제가 발행한 쪽지라면 띵가 묵힐 염려가 있으니 50%쯤 할인(깍아서)해서 500만원에 살겁니다. 같은 은행이라도 여러분이 고 수익을 원한다면 20%쯤 할인해서 800만원에 살겁니다. 이때 10%,50%,20% 를 할인율(=깍는 비율)이라고 합니다. 이러한 할인율은 위험이 커지면(쉽게 말해 띵가..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [STUDY] 미래가치법이란? ■ 미래가치법 이론적인 주가를 제대로 이해하기 위해서는 미래가치법과 현재가치법에 대한 이해가 선행되어야 합니다. 이번 수업에서는 미래가치법에 대해서 공부해 보겠습니다. 1년에 이자가 12% 은행에 100만원을 저금한다고 합시다. 1년뒤에 여러분이 돈을 찾는다면 얼마를 찾게 될까요? 돈을 푹 썩혀 놓고 있다가 10년뒤에 찾는다면 여러분은 얼마를 찾게 될까요? 고등학교 수학시간에 열심히 공부하신 분이라면 쉽게 계산할수 있을겁니다. 계속공식은 간단합니다. 현재의 돈 * (1 + 이자율) 기간 = 미래가치 입니다. 만약 1년 만에 찾는다면, 100*(1+0.12)1= 112 만원이 됩니다. 만약 10년 동안 쳐박아 놓았다가 찾는다면 100*(1+0.12)10 =310 만원이 됩니다. 위의 예를 통해서 우리는 올..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [STUDY] 이론주가(내재가치, 기업가치) ■ 이론주가(내재가치,기업가치) 증권사에서 나온 투자정보지에 보면 추천 종목이라는게 있습니다. 그리고 추천종목에 관한 글을 읽다보면 "예상주가"라는게 나옵니다. 도대체 증권사에서는 예상주가를 어떻게 산출할까요? 또 여러분이 이러한 예상주가를 직접 계산할 수 만 있다면 투자에 상당한 도움이 될겁니다. "종목선정 고급과정" 에서는 예상주가를 내는 방법에 대해서 공부를 할겁니다. 그러면 지금부터 본격적으로 수업을 시작하겠습니다. 이론주가는 우리가 앞에서 배운 각종 투자지표나 기업에서 나온 재무재표를 좀 어렵게 말하면, 이론주가란 앞으로 기업이 벌어 들일 모든 수익을 재주껏 쭈무려 계산한 이론적인 주가입니다. 내재가치나 기업가치라는 말도 이론주가와 같은 말로 이해하시면 별로 무리가 없을 겁니다. 이론주가를 내는..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [STUDY] 저평가주(가치주)란.... ■ 저평가주(가치주) 저평가주란 주식의 실질적인 가치보다 낮게 평가된 주식을 가르키는 것입니다. 성장주, 자산주, 전환주든 간에 실제의 가치보다 낮게 평가되는 주식이라면 모두 저평가주라고 부를 수 있습니다. 어떻게 보면 주식투자란 ㉠ 자신의 성격이나 능력에 따라 성장주,자산주,전환주,경기변동주 중에서 자신의 주력종목군을 선택하고, ㉡ 앞에서 배운 PER, 주가순자산비율, 자기자본수익률 등의 각종 투자지표와 앞으로 배울 이론적인 주가를 통해 각 주식의 실질적인 가치를 구한 다음, ㉢ 실질가치보다 저평가된 주식을 고르는 것이라고 할 수 있습니다. 저평가주를 고르기 위해서는 앞에서 강의한 PER, 주가순자산비율 등의 각종 투자지표를 자유자재로 사용할줄 알아야 하고, 앞으로 배우게 될 이론적인 주가를 계산하는 ..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [STUDY] 경기변동주란? ■ 경기변동주 경기변동주란 계속해서 돈을 버는 기업이 아니라 "경기의 변동 에 따라 수익이 올랐다 내렸다" 하는 기업의 주식을 말합니다. 쉽게 말해서 한 철 장사를 하는 기업이라고 할 수 있습니다. 예를 들어 가구를 만드는 회사는 대표적인 경기 변동주입니다. 가구는 대체로 경기가 충분히 좋아서 노동자의 소득이 늘어나 주머니에 여유가 생겨야 구입을 시작하니까요. 철강도 마찬가지입니다. 경기가 좋은 때는 철강의 수요가 많지만 경기가 나쁘면 철강은 창고에서 고철로 썩어 가야 합니다. 경기변동주의 예로는 자동차,철강,화학 등이 있습니다. 경기변동주에 대한 투자는 어떤 식으로 해야 할까요? 경기변동주 투자의 핵심은 남들보다 먼저 경기를 읽고 경기가 좋아지기 전에 구입해두는 것이라고 할 수 있습니다. 하지만 다른 ..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [STUDY] 성장주는 무엇인가? ■ 성장주 성장주란 경기야 어떻게 되든지 상관없이 꿋꿋하게 성장하는 기업의 주식이라고 할수 있습니다. 음식료, 제약업이 가장 대표적인 예입니다. 경제가 개판 5분전 이라도 먹어야 살고, 경제가 개판이라고 아픈 사람이 줄어드는 것은 아니니까요. 성장주의 대표적인 예는 워렌 버펫이 좋아 하는 코카콜라라고 할 수 있습니다. 성장주에 대한 투자는 어떻게 해야 할까요? 성장주 투자의 핵심은 하늘이 짜게지고, 온갖 요물들이 꼬시더라도 꿋꿋하게 주식을 보유하는 것이라 할 수 있습니다. 예를 들어 1950년대에 몇십달러를 코카콜라에 투자하고 꿋꿋하게 가지고 있었다면 지금은 백만장자가 되어 있었을 겁니다. 하지만 현실적으로 꿋꿋하게 몇십년동안 하나의 주식을 보유한다는 것이 힘들다는 겁니다. 그만큼 해당종목에 대해 자신이..

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