[STUDY] 할인율이란?

■ 할인율

이론적 주가를 재대로 계산하려면 할인율이란 단어을 이해해야 합니다.

일단 간단하게 할인율의 의미를 살펴보고, 이론적인 주가의 계산에서

할인률이 어떤 의미를 지니는지 알아 보겠습니다.

언제나 처럼 쉬운 예를 들어 보겠습니다.

1년뒤에 1000만원을 받는 쪽지가 있다고 합시다. 여러분은 이쪽지을

얼마에 사겠습니까?

만약 은행에서 발행한 쪽지라면 10%정도 할인(깍아서)해서 900만원에

살겁니다.

그런데 만약 제가 발행한 쪽지라면 띵가 묵힐 염려가 있으니 50%쯤

할인(깍아서)해서 500만원에 살겁니다.

같은 은행이라도 여러분이 고 수익을 원한다면 20%쯤 할인해서 800만원에

살겁니다.

이때 10%,50%,20% 를 할인율(=깍는 비율)이라고 합니다.

이러한 할인율은 위험이 커지면(쉽게 말해 띵가묵힐 위험이 커지면),

할인율도 커지고,

높은 수익을 원하면 원할수록 할인율도 커집니다.

이러한 할인율은 이론적인 주가의 계산에는 어떻게 사용될까요.?

매년 같은 이익을 내는 기업의 이론주가를 내는 공식은 다음과 같다고

하였습니다.


주당순이익
이론주가 = --------------------
정기예금금리 * 1.5

만약 은행이자율이 12%이고 매년 10000원의 주당 순이익을 내는 기업이

있다면 이 기업의 이론적 주가는 55555원이 됩니다.


10000
이론주가 = ------------------- = 55555원
0.12 * 1.5

이때 분모부분에 사용된 "정기예금금리*1.5"를 할인율이라고 부릅니다.

이 뜻은 주식이 은행예금보다는 위험하니 정기예금보다는 최소한 1.5배

정도의 수익을 올려야 겠다는 이야기 입니다.

그리고 이론적 주가 55555원의 뜻은 앞으로 매년 10000원의 당기순이익을

얻는 기업의 주식에서, 정기예금보다 1.5배 많은 수익을 올리려면 55555원

이하에서 주식을 매입해야 한다는 것입니다.

만약 자신이 주식의 귀재이고, 주식시장의 위험이란 0%라고 생각한다면

정기예금 금리정도의 수익만 올려도 별 무리가 없습니다.

이때는 할인율이 0.12가 되고 그에게 적당한 이론적 주가는 833333원이

됩니다.

또 자신이 이 주식에서 50%의 수익을 얻고자 한다면 20000원에 주식을

매입해야 합니다.



10000
이론주가 = ------------------- = 20000원
0.5

이상에서 살표본 것과 같이 이론적 주가는 할인률을 어떻게 적용하는

가에 따라 달라질수 있으며,

자신이 요구하는 수익에 따라 이론적 주가의 변동이 엄청나다는 것을

알았습니다.

이론적 주가의 계산에 이용되는 할인율의 모범답안은 존재하지 않으며

자신의 개성과 특성, 그리고 해당 기업의 특성에 따라 달라집니다.