[STUDY] 이론주가(내재가치, 기업가치)

■ 이론주가(내재가치,기업가치)

증권사에서 나온 투자정보지에 보면 추천 종목이라는게 있습니다.

그리고 추천종목에 관한 글을 읽다보면 "예상주가"라는게 나옵니다.

도대체 증권사에서는 예상주가를 어떻게 산출할까요? 또 여러분이 이러한

예상주가를 직접 계산할 수 만 있다면 투자에 상당한 도움이 될겁니다.

"종목선정 고급과정" 에서는 예상주가를 내는 방법에 대해서 공부를

할겁니다. 그러면 지금부터 본격적으로 수업을 시작하겠습니다.

이론주가는 우리가 앞에서 배운 각종 투자지표나 기업에서 나온 재무재표를

좀 어렵게 말하면, 이론주가란 앞으로 기업이 벌어 들일 모든 수익을

재주껏 쭈무려 계산한 이론적인 주가입니다. 내재가치나 기업가치라는

말도 이론주가와 같은 말로 이해하시면 별로 무리가 없을 겁니다.

이론주가를 내는 방법은 의외로 간단하고, 수많은 방법이 있습니다.

간단한 예를 들어 보겠습니다.

지난 5년간 "(주)떼돈 벌어"의 평균 PER이 15라고 칩시다. 쉽게 말해서

주가가 주당순이익의 15배로 팔린다고 합시다.

(PER이 뭔지 아직 잘 모르는 독자(?)가 있다면 다시 복습하기 바란다.

철저하게...)

(구구단을 잊어버린 투자자는 용서 받을 수 있어도, PER를 잊어 버린

투자자는 절대 용서받지 못한다.)

그런데 올해의 주당순이익이 1000쯤으로 예상된다면 이론주가는 얼마가

될까요? 쉽죠? 지난 5년간 평균적으로 주가가 주당순이익의 15배였으니까

올해의 이론적인 주가는 15000원이 됩니다.

간단한 예를 하나 더 들어 보겠습니다.

"(주)잘 나간다"가 올해의 주당 순이익이 500원이고, 앞으로도 계속해서

500원을 벌어 들인다면 이론 주가는 어떻게 될까요?

복잡한 공식의 도출 과정을 과감하게 줄이고 결론만 말하면

주당순이익
이론주가 = ------------------- 입니다.
정기예금금리 * 1.5

이때 정기예금 금리가 12%라면

500
이론 주가 = ----------- = 2778원이 됩니다.
0.12 * 1.5


여기서 주의해야 할 것이 있습니다.

증권회사에서 나온 투자 정보지의 예상주가를 자세히 보아온 사람들이라면

알 수 있겠지만 이론주가가 현실의 주가와 맞아 떨어지는 경우는 거의

없습니다. 또, 계산에 이용한 숫자나 방법에 따라 이론주가가 엄청난

차이를 나타내기도 합니다.

하지만 비슷하게라도 이론주가를 산출할 수 있다면 투자자는 주의의

달콤한 협박과 잔혹한 유혹으로 부터 자신을 지키고, 자신의 투자철학을

유지하는데 엄청난 도움을 받을 수 있습니다.