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형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]주식 스타일 증시에는 다수의 주식들이 거래된다. 이들 주식들은 크게 1부 종목과 2부 종목으로 나뉘어지거 나 업종과 규모별로 구분되기도 한다. 또 주식들은 주가의 움직임의 특성에 따라 구별되기도 한다. 주식마다 주가 변동 폭이나 등락 순환주기에 차이를 보이기도 한다. 이론적으로는 주가 변동 폭이 클수록 위험성이 높은 주식으로 분류된다. 이와같이 주식들은 특성상 차이를 나타내는데 이를 주식의 스타일이라고 한다. 미국의 컨설팅 회사인 Frank Russel사는 주식 스타일을 크게 가치형, 성장형, 시장평균지향형, 소규모기업형 등 4가지로 나누고 있다. 그리고 이들 4가지 유형을 또 성장성 측면과 기업 규모별로 다양한 스타일 로 분류하기도 한다. 가치형 주식은 저PBR주나 저PER주, 그리고 고배당주를 말하며, 성장형 주..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]투자 지표 주식시장의 역사를 살펴보면 큰 흐름상 몇번에 걸쳐 획을 그을 수 있는 주도주군이 형성된 적 이 있었다. 예를 들어 70년대 후반경 중동건설 붐을 타고 건설주가 크게 오른 것과 또 86년 이후 소위 3저 효과에 힘입어 금융주가 크게 오른 것이 대표적인 예이다. 과거에는 업종별로 움직이던 주도주가 최근에는 업종 불문하고 기업의 가치에 따라 업종내에서 도 뚜럿한 차별화를 나타나고 있다. 과거에는 특정 업종에 속한 것만으로도 주가가 동반 상승하 기도 했으나 오늘날은 동일 업종에 속하더라도 동반 상승하지 않고 기업의 가치에 따라 주가가 차별화되고 있다. 한 주당 가격이 80만원 이상을 기록했던 에스케이텔레콤을 포함해 다수의 초고가주들이 탄생한 반면에 액면가 이하로 주가가 추락한 주식들도 많이 나타나고 있다. 과거..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]증시의 분위기와 투자 심리 주식시장에서 주가의 움직임은 과연 과학적인가 아니면 예술적인가. 다소 철학적인 질문같지만 매우 중요한 의미를 갖는다. 과학적이라면 주가는 객관적인 기업의 가치에 의해 정확히 결정되기 때문에 한치의 오차도 없다고 봐야 할 것이다. 이 경우 교과서대로 투자하는 이론가가 가장 높은 투자 수익을 얻을 수 있을 것이다. 반면에 예술적이라고 하면 주가는 교과서대로 움직이지 않고 기업의 가치와 무관하게 어떤 힘 의 논리에 의해 마음대로 좌지우지될 수 있다는 것을 의미한다. 주가의 움직임만 하더라도 서양에서는 마치 술취한 사람이 걸어가는 모습인 랜덤웍에 비유한 다. 반면에 동양에서는 움추린 개구리가 어느 방향으로 뛸지 모르는 것과 같다라고 한다. 주식시장은 다수의 의견대로 움직이지 않는 경우가 많다. 여기에는 일종의 ..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]주식병 처방 가정 한방 약성가 들판개울 산과바다 수만가지 약이있어 알고보면 모두가약 잡초라고 외면마세 수백가지 인간종류 생김새도 가지가지 제각기씩 개성있어 쓰기따라 약된다네 슴바귀는 쓴맛대로 냉이뿌리 달짝지근 입맛돋군 쓴씀바귀 비장튼튼 영양냉이 질투시기 나쁘지만 쓰기따라 용이되고 욕심보고 탓하지만 큰욕심은 發苦시심 고들빼기 쑥나물과 씀바귀는 사촌형제 쓴맛으로 인간도와 약나물이 분명한데 고사리에 고비나물 능이송이 싸리표고 습지자란 약나물은 마른사람 좋은친구 느긋하니 게으른듯 매사무심 둔한남편 답답하다 욕을마소 약될일이 무성이오 왜사는지 모르면서 빨리빨리 유행큰병 속도질주 홧병시대 남편바로 훌륭한약 입바른말 하는친구 쓰디쓰다 멀리마소 지금같이 방탕한때 그런벗이 약이라오 귀한죽순 담백한맛 그지없이 좋은묘약 소변불통 심한천식 주독마저 풀어주..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]산업구조와 M&A 증권거래법 200조에 따라 M&A가 가능하게 됐다. 과거 우리나라에서의 M&A는 산업합리화, 대기업의 계열사 정리과정에서 자주 일어났지만, 근래에 들어와서 적대적 M&A가 활발하게 진행되면서 관련 주식들의 주가가 심한 변동을 나타냈다. M&A 목적은...... 1.경쟁업체를 인수함으로써 시장점유율을 높이고, 대형화를 통해 규모의 경제를 할수 있는 시너지 효과를 창출 할수 있다. 2.금융기관이나 자산가치가 높은 기업을 인수함으로써 자금조달 및 현금흐 름을 증진시키고, 사업구조조정과 전체위험을 줄이기 위한 사업다각화 목 적이다. 3.경영진이 경영성과를 높히기 위함과, 경영권 확대를 노린 공격적인 경영 전략의 일환이다. 최근 경기가 극심한 침체기를 맞아서 잘 안되는 사업부문을 가진 기업일수록 새로운 사업에 눈..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]미래의 산업 성장 성장 단계에 따라 산업의 구조가 다르게 나타난다. 성장 초기에는 경공업위주의 산업이 발전하 고 다음에는 중화학공업, 그리고 경제가 발전하면 첨단기술산업과 금융 등 서비스 산업이 발전하 게 된다. 우리의 경제 발전단계를 살펴보면 선진국의 발자취를 따라가는 모습을 보여준다. 인건비 비중 이 높은 경공업은 더 이상 우리나라와 같은 고임금 사회에서는 맞지 않는다. 고임금 사회에는 고 부가가치산업이 육성되어야 한다. 산업의 발전과정은 이미 선진국의 예에서도 충분히 읽을 수 있다. 그리고 현재와 미래 선진국 의 산업의 모습이 우리가 닮아가야 할 모형이기도 하다. 물론 우리가 노력하면 일부는 우리가 앞 서는 산업도 나올 수 있을 것이다. 시차관계로 볼 때 오늘날 선진국의 산업 모습은 그리 멀잖은 시기에 우리나라로 빠..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]기업의 가치와 주가 이론적으로 주가는 기업의 가치와 같다고 한다. 따라서 기업의 가치를 중시하는 기본적 분석에 서는 기업의 가치에 비해 주가가 저평가돼 있으면 주식을 매수하고 반대로 기업의 가치에 비해 주가가 높게 형성돼 있으면 매도하는 전략을 세우게 된다. 일반적으로 기업의 가치는 자산가치 수익가치로 표현된다. 여기서 자산가치란 기업이 보유하고 있는 부동산이나 설비 등의 가치를 말한다. 그리고 수익가치란 기업이 영업으로부터 벌어들인 이 익을 말한다. 자산가치가 높은 기업은 보유 부동산이 많은 기업으로, 수익가치가 높은 기업은 경상이익 창출 능력이 높은 기업을 말한다. 자산가치 또는 수익가치는 기업의 규모에 따라 차이가 날 수 있기 때문에 대개 발행한 주식수 로 나눈 값, 즉 주당 순자산 또는 주당 순이익으로 비교된다. 그..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]종목 선정 접근 방법 종목선정 접근방법에는 크게 두가지가 있다. 하나는 바텀업 방식이고 다른 하나는 톱다운 방식 이다. 바텀업 방식이란 전체 시황이나 경기 순환을 무시하고 개별종목을 중심으로 실적이 좋아지거나 변화조짐이 나타나는 종목을 선정하는 방식을 말한다. 이 접근 방식은 증시에는 전반적으로 주가 가 하락하더라도 항상 주가가 오르는 종목은 있기 마련이라는 데 근거하고 있다. 지수는 하락하 더라도 오르는 종목을 골라 매수하면 언제든지 이익을 얻을 수 있다는 것이다. 지수를 사지않는 다면 시황은 무시해도 좋다는 것이다. 한편, 톱다운 방식은 경기를 살피고 그중 가장 호황을 누리는 산업을 고르고 그 산업중에서 가 장 잘나가는 기업의 주식을 선정하는 방식이다. 이 경우는 전체 시황이 중요하며 전체 시황이 좋 을 것으로 예측될 때..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]주식 언제 사고 팔 것인가? 주식투자의 핵심은 앞으로 주가가 크게 오를 주식을 가장 낮은 가격에 사서 최단 시일안에 가 장 높은 가격에 되파는 것이다. 증시에서는 어떤 주식이든 항상 제자리에 머무는 것이 없기 때문에 어떤 주식을 대상으로 하던 정도의 차이는 있지만 수익을 얻을 수 있는 기회는 항상 주어진다. 문제는 언제 사고 언제 팔 것 인가 이다. 중장기 투자의 경우 경기 순환과 관련하여 경기가 안좋을 때 앞으로 좋아질 것이라는 전망이 설 때 저점에서 매수하는 것이 가장 좋다. 반대로 매도해 현금을 확보할 때는 경기가 최고조에 달하기 직전에 일반적으로 너도나도 주식을 사려고 하는 과열분위기 일 때이다. 주식을 사든 팔 든간에 일반적으로 생각하는 것보다 조금 빠르는 것이 좋다. 왜냐하면 주가는 경기에 선행해 움 직이기 때문이다. 경..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]증시의 이례적인 현상 증시에서는 이론적으로 도저히 설명할 수 없는 현상이 나타나곤 한다. 예를 들면 월별 수익률 을 비교했을 때 1월의 수익률이 상대적으로 높다든지, 또 요일별 수익률을 비교했을 때 월요일의 수익률이 낮다든지 하는 것 들이다. 이러한 현상은 이론적으로 설명이 안된다. 우리나라의 경우 여름철 주가가 하락하고 연말에 주가가 오르는 현상은 다분히 계절적이지만 이론적으로 설명하기 어렵다. 우연히 한 두 번 일어나는 것이 아니라 항상 그런 현상이 나타난다 면 이는 이론으로는 설명할 수 없지만 투자자에게는 매우 중요한 정보가 된다. 이러한 현상을 설명하려는 시도는 수없이 이루어져왔지만 명확히 드러난 것은 없다. 연말에 주 가가 하락하는 것은 연말에 배당을 받지않기 위해 주식을 의도적으로 매도하기 때문이라는 주장 이 가장..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]증시의 과민반응 증시는 수많은 투자자들이 남들보다 높은 수익을 얻기 위해 분주히 움직이는 곳이다. 남들보다 낮은 가격에 먼저 사고자 하고 반대로 남들보다 높은 가격에 먼저 팔러고 한다. 따라서 오를 때 와 하락할 때는 한쪽으로 심하게 쏠리는 현상이 나타나곤 한다. 주가가 전반적으로 오를 때는 활황 분위기를 타기 쉽고 반대로 주가가 전반적으로 하락하는 기 간에는 침체 분위기에 휩싸이게 쉽다. 이와같이 증시가 한 쪽으로 쏠릴 때 투자자들은 대개 이성 을 잃고 비합리적인 행태를 보이는 경우가 있다. 증시가 활황국면일 때는 주가가 마냥 오를 것만 같은 착각에 사로잡혀 너도나도 주식을 사려고 하다가 주가가 기업의 가치 이상으로 오르는 거품현상을 만들 수 있고, 반면에 주가가 하락할 때 는 지속적으로 주가가 하락할 것만 같은 착각..
형설지공/경제경영 2001. 1. 16. [A+]효율적 시장가설 주식시장의 속성 중의 하나는 현재 기업의 주가란 기업의 가치를 나타내는 얼굴이라는 것이다. 주가가 높은 기업은 기업의 가치가 좋고 반대로 주가가 낮은 기업은 경영 실적이 좋지않거나 어 떤 문제점을 안고 있다고 할 수 있다. 그런 의미에서 볼 때 주가는 기업의 가치를 그대로 반영한 다고 할 수 있다. 기업의 가치는 크게 수익가치와 자산가치로 표현된다. 기업의 가치는 끊임없이 변하는 속성을 갖고 있다. 따라서 주가도 끊임없이 움직이게 되는 것이다. 기업의 가치변화는 기업의 경영활동과 관련이 깊기 때문에 기업활동 전반에 걸친 정보는 곧바 로 주가에 영향을 주게 된다. 문제는 기업 경영활동과 관련된 정보가 주가에 반영되는 속도이다. 만약 기업과 관련되는 정보 가 매우 느리게 반영된다면 누구든지 이를 포착해 이익..

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