[A+]기업의 가치와 주가

이론적으로 주가는 기업의 가치와 같다고 한다. 따라서 기업의 가치를 중시하는 기본적 분석에 서는 기업의 가치에 비해 주가가 저평가돼 있으면 주식을 매수하고 반대로 기업의 가치에 비해 주가가 높게 형성돼 있으면 매도하는 전략을 세우게 된다.

일반적으로 기업의 가치는 자산가치 수익가치로 표현된다. 여기서 자산가치란 기업이 보유하고 있는 부동산이나 설비 등의 가치를 말한다. 그리고 수익가치란 기업이 영업으로부터 벌어들인 이 익을 말한다.

자산가치가 높은 기업은 보유 부동산이 많은 기업으로, 수익가치가 높은 기업은 경상이익 창출 능력이 높은 기업을 말한다.

자산가치 또는 수익가치는 기업의 규모에 따라 차이가 날 수 있기 때문에 대개 발행한 주식수 로 나눈 값, 즉 주당 순자산 또는 주당 순이익으로 비교된다. 그리고 1주당 주가를 주당 순자산으 로 나눈 값을 주가자산배율(PBR=주가/주당 순자산)이라 하고 이 배율이 높은 주식을 자산가치에 비해 주가가 낮은 주식으로 판단한다.

회계방법상 자산가치를 취득원가로 볼 경우 취득시점이 오래될수록 시가와 취득가 사이에는 큰 차이가 발생할 수 있다. 대개 기업의 자산가치를 말할 때는 현 시가로 환산한 실질 자산가치를 일컸는다.

다음으로 주가를 주당 순이익으로 나눈 값을 주가수익배율(PER=주가/ 주당 순이익)이라 하고 이 배율이 낮은 주식을 기업의 수익성에 비해 주가가 낮은 주식으로 판단한다.

기업의 가치, 특히 수익가치를 결정하는 요인은 과거 기업의 실적이 아니라 미래 기업의 이익 창출 능력이다. 기업의 미래 수익을 현재가치로 환산한 것이 현재 기업의 수익가치이다. 현재 재 무제표상의 이익은 적지만 앞으로 성장성이 뛰어나 수익이 크게 늘어날 것으로 예상된다면 기업 의 수익가치는 높아져 주가도 상승하게 되는 것이다.

기업의 가치는 정직한 것이어서 기업의 주가는 약간의 오차는 있지만 기업의 가치에 수렴해 움 직이게 된다. 주가는 기업의 가치 이상도 이하도 아닌 것이다.